陸勤超
丹麓資本創始合夥人&執行合夥人
採訪｜李慧文｜李瑩亮
責任編輯｜李慧圖｜閆雪瑩
2020年是不平凡的一年。 新冠疫情席捲全球，不但嚴重影響人們的健康和日常生活，也讓人們更為深刻地意識到醫療健康產業的創新對維護世界健康的重要性。
在醫療健康領域中，不管是早期的投融資，還是後期的IPO和M&A，都呈現出“逆流而上”的趨勢。 矽谷銀行（Silicon VallyBank）發佈的2020年醫療健康行業全年投融資報告顯示，2020年醫療相關產業的多項投融資名額創下了歷史最高紀錄。
今年2月，福布斯中國發佈了“2021年最佳女性創投人榜”，陸勤超再次以多個獲得超額回報的藝員醫療項目榮登榜單。 健帆生物、穩健醫療、可孚醫療等響亮的國產醫療健康新生代品牌背後，都有陸勤超的身影。
這位擁有過硬臨床醫學背景的資深女性投資人，正在憑藉出色的市場敏銳度和專業的醫學知識，為國產醫療走向强大、走向世界注入資本的力量。
拒絕安穩，醫療行業藝員投資人的養成
2021年，這是陸勤超成為專業投資人的第16個年頭。
1996年，她在華中科技大學同濟醫學院臨床醫學系畢業，一條安穩平坦的從醫之路就擺在她面前。 但從小就“不安分”的陸勤超偏偏不按常理出牌。 年輕氣盛的陸勤超放弃了中山大學醫學院的工作機會，一脚踏入了風高浪急的商海，到强生理康公司做起了血糖儀的銷售代表。
而她真正與投資結下不解之緣的契機，則是在香港中文大學攻讀MBA學位的兩年時間。 在她的朋友圈裏，金融界的同學和朋友越來越多，加上“硬核”的臨床醫學科班出身，為她日後成為醫療產業藝員投資人打下了良好的基礎。
2005年MBA畢業後，陸勤超回到內地，紅杉資本中國基金對她伸出了橄欖枝。 正值改革開放完善社會主義市場經濟體制的黃金階段，民營經濟活躍，資本湧動，市場煥發出前所未有的活力。
陸勤超來到紅杉資本的時期，正是股權投資行業在國內剛進入上升期之際，而她所主導投資的早、中期公司，如健帆生物、ARMO、穩健醫療、上海奕瑞、深圳晶泰等，如今許多都已發展成為醫療細分領域的領軍企業。 在紅杉資本的13年投資經驗，陸勤超稱是她人生中收穫最大的一段時間。
10餘年在投資界的經驗沉澱，也讓陸勤超有了厚積薄發的“資本”。 “不安分”的陸勤超在“女人40歲”的關口，終於找到了“打碎天花板”的機會，加入風險投資和股權投資界的“裂變潮”，離開紅杉資本“單飛”，從合夥人變成新基金創辦人。
心態與狀態的轉變和隨之而來的挑戰，對她來說反而是一個期待和享受的過程： “如何在投資者和創業者身份之間實現平衡，其實也是一種學習。我是一個追求自我成長的人，希望自己能够變得越來越好。如果一輩子僅僅止步於紅杉資本中國基金合夥人之上，我會覺得對自我的挑戰還不够。”
2018年2月，陸勤超正式與前分享投資醫療基金管理合夥人蘇震波一起創立了丹麓資本。與蘇震波“組隊”創業，她認為兩人相似的經歷和背景是促成合作的基礎：“我們倆都是學醫出身，我的第一份工作是推廣血糖儀，Frank（蘇震波） 是推廣外科耗材，我們對市場銷售都非常瞭解。Frank是很好的創業夥伴，一起做總比單打獨鬥好。”
把所有這些看似“衝動”的决定串起來，卻能勾畫出陸勤超貫穿始終的人生軌跡——不斷求變，超越昨天的自己。她笑言，自己保持年輕的奧秘就是多和年輕人一起工作： “我特別享受自己變化的過程。一個人如果沒有變化，思維就會衰老，帶來身體的衰老。我希望自己保持思維的年輕態，也非常願意和年輕的創業者交流，他們的思維方式總會帶給我新的啟發。”
疫情影響投融資活動，醫療項目“逆流而上”2020年，全球經濟籠罩在新冠疫情大流行的陰影之下，身處而立之年的中國資本市場也經歷了一次“大考”。
據清科研究中心資料顯示，2020年在複雜的經濟環境下，中國股權投資市場共發生7559起投資，同比下降7.9%，降幅有所收窄； 投資金額8871.49億元，同比上升14.0%。
同時，受疫情影響，自2020年第二季度開始，投資機構的約訪、盡調、簽約等工作才逐步開展，囙此投資活動的完成尤其是大額投資的交割更多發生在下半年。
“疫情對我們影響主要是線下活動轉到了線上，接觸到的項目數量比疫情前還要多，因為現在各地都組織了高效的線上路演。其實我們以前都已經習慣了先對項目進行線上或電話訪談，篩選出有實力的企業才會現場訪談，所以除了出差的次數减少以外，疫情實際上 對我們整個投資決策過程的影響是非常有限的。”陸勤超表示。
但她承認，2020年新冠疫情對部分以線下業務為主的被投企業來說是備受衝擊的，但丹麓資本仍然完成了一期基金十個投資項目的交割、七個投資項目完成下一輪融資、兩個一期投資項目申報IPO的亮眼成績。 其二期基金也於2020年完成了首次關閉以及3個投資項目的交割。
現時，丹麓資本70%投向醫療科技領域，包括高值耗材、IVD、醫療大數據、機器人等，30%投向創新藥領域。
陸勤超還表示，隨著中國消費陞級和老齡化趨勢的日趨嚴重，家用醫療器械和家居護理的需求將會大幅提升，相關產業備受青睞。 但她認為，家用醫療器械的競爭模式需要通過多品類、强通路、重行銷來取勝。
“家用醫療器械的技術壁壘相對較低。產品從醫用到民用市場，也通常意味著從高毛利變遷到中低毛利的普及過程。對於低毛利的家用醫療器械企業來說，要以用戶數量和產品品類來取勝。我們一般不會投單一的產品線，而是投集合型的企業。”她說。
可孚醫療正是最好的例證。 早在2014年，陸勤超就接觸了可孚醫療，並一直關注這這家多品類的家用醫療器械經銷商： “當時可孚已經有自己的倉儲平臺，並在代理其他廠商產品的過程中逐漸轉型為自研和生產商。我一直跟進企業的發展並研究了他們從2015年到2017年的經營狀況，認為他們財務越來越規範，有實實在在的業務增長，囙此對他們的發展有了充分的信心。” 2018年丹麓資本領投可孚醫療，持有3.9%的股份。
事實證明她的眼光是正確的。2017年至2019年，可孚醫療的營業收入節節上升，預計2020年度實現營收約為23.34億。2021年2月8日，可孚醫療在創業板過會。作為志同道合的“老朋友”和股東，陸勤超對可孚醫療創始人張敏充滿了期許： “希望可孚醫療成為中國家用醫療器械的NO.1，並在世界舞臺大放异彩。”
著眼長期價值，只做早期醫療項目“領投人”
作為專注醫療健康行業的投資機構，丹麓資本現時已經正式運營近3年。而單單在成立的頭一年內，丹麓資本已簽約投資項目12個，其中4個項目完成了新一輪融資，兩個項目在後續融資中估值已翻倍或更高，交出了漂亮的首年成績單。
陸勤超曾在一次採訪中對丹麓資本的標的項目做了一個清晰的畫像：“首先它必須是中國視角下的創新技術初創企業；硬指標上，預期單品在中國的市場規模應在20億元以上，10年平均增長率在30 %以上；最後，所投資的企業應有成為市場龍頭的潜力。”
“霸氣”的發言流露出陸勤超底氣十足。過硬的臨床醫學素養，多年工作積累的知識和行業經驗儲備，就是陸勤超判斷優質早期醫療項目的底氣。
“70後的投資人裏，臨床醫學背景的人不多，我們在醫療和風險投資兩個行業的積累够豐富，並不害怕競爭。我們的投資策略有一句話——以未被滿足的臨床需求和社會需求為導向。有的科技再好，但是沒有市場需求或社會需求，我們也不會投。”
而陸勤超另一個“霸氣”的投資風格，就是“只領投不跟投”：“我們對大部分領投的項目都持有較大比例的股份，一般是10%到30%。我們的投資理念是一旦看好了項目就下重注。”
陸勤超的投資理念簡單而清晰，她把目標設定為創立並經營一個“小而美”的醫療基金，主基金會長期維持在5到10億的規模。“從一開始我和Frank都有一致的理念，我們不介意短期掙多少錢，也不喜歡跟別人在擁擠的賽道上競爭。”
但實際上，“小目標”更體現出陸勤超的“大智慧”： “我們希望把丹麓資本持續做强，成為醫療創投的一線品牌，以特色和業績取勝。堅持從早期開始投資一批優秀的國產醫療企業，把品牌做好，把項目投好，把業績做出來。不僅是為了獲得超額回報，更是一份振興民族醫療產業的社會責任心。”
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本文刊登於《科技與金融》雜誌2021年3月刊
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